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金鹰基金:海内外积极因素提振风偏 市场或以交易结构性机会为主

  上周中美元首通话,并迎来央行万亿买断式逆回购维系宽裕流动性,A股市场在内外因素共振作用下放量震荡回升。此外,市场情绪回暖,上半周消费占优切至下半周的TMT相对占优。市场风格方面整体表现为:成长>周期>金融>消费。

  海内外积极因素提振风偏,A股震荡上行支撑强化。国内方面,宽松的流动性和中美领导人通话边际利好市场的风偏提振,当前对月内出台稳就业稳经济的政策预期抬升,短期震荡上行支撑较强。另一面来看,市场缩量上行会影响对调整的担忧,而上周受益于政策利好和预期走强,成交量回升向好,市场情绪或有望延续。结构上看,经济亮点从“以旧换新”阶段性让位与苏超联赛所映射的体育、运动用品等赛道,向上共识仍有赖于更多经济积极因素。海外方面,当前美国非农数据维持韧性,缓和美国经济衰退预期,但美国失业率的相对平稳亦促使美联储短期或难以采取降息,美联储降息预期延续回落。

  展望来看,在外部贸易环境缓和下,预计国内政策端时至三季度初,或不太会有积极的动作,由此依靠宏观经济与金融周期的观点,可能难以推动A股信心与热度再度提升。在没有外在因素改变情况下,A股趋势性机会可能下降,或以交易结构性机会为主。此外,公募基金高质量发展行动方案发布之后,市场亦存在结构性切换情况,受风偏降低等共同影响,银行板块涨幅较持续。

  在未来结构性机会上,以下主线或值得关注:一是,对冲关税与地缘政治冲击的资产依然有配置价值,包括黄金、军工等;二是,科技方向关注国内大模型能否有新版本推出,以及其他在AI应用方面卡位较好的细分环节;三是,在外围不确定性背景下,国内新消费、创新药等具有自身景气度的品种有相对的确定性,可以给予估值溢价;四是,在淡季中消化过价格战冲击,供给端收缩后具有涨价和格局优化潜力的周期类和制造类行业,包括化工、汽车等。

  风险提示:

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