经济研究：日本央行料维持利率不变 关注减码计划走向与通胀信号

　　日本央行6月16日至17日的政策委员会会议预计将维持利率不变，会议可能还会发布大量前瞻性指引。在开始缩减资产负债表近一年之后，会议重点可能是对其缩减债券购买计划进行审核。无论怎样，央行在未来两年甚至更长的时间里都将大量持有日本国债。但即使央行如市场预期般放慢减码步伐，退出政策的大方向不会改变。此次会议为其未来的行动提供更明确的线索。

　　政策利率的信号将来自行长植田和男的讲话以及他如何平衡两大风险：通胀上行风险（需要削减刺激措施）和关税对经济增长的潜在冲击（需要维持政策支持）。经济学家预计，他会略微将注意力引向前者，为在政治大环境（包括美日关税谈判和7月份参议院选举）有利的情况下加息做铺垫。经济学家认为，日本央行最快将在7月30日至31日的会议上采取行动。

　　日本央行将评估去年7月制定的减码计划（直至2026年3月在月度购债行动中减少日本国债购买量，每季度缩减规模4，000亿日元），并可能制定此后12个月的新购买计划。

　　根据调查，65%的受访经济学家预计日本央行将放缓减码步伐。预期集中于从2026年4月起央行每季度将减少2，000亿日元的购债规模。所有受访经济学家都预计央行将把政策利率维持在0.5%的水平。

　　在截至2026年底的基准预测中，经济学家预计日本央行将加息三次、每次25个基点——下次加息将在7月，另外两次分别在明年4月和10月——将目标利率提高到1.25%。